商超货架上的月饼礼盒正在打折出售，与此同时，“月饼卖不动了”这一话题登上了热搜。

快消品网监测数据显示，今年中秋节前（8月14日至9月13日），主要门店的月饼销售额同比大幅下滑45.17%，销售量下降40.67%，礼盒销量同比下降49.04%，接近腰斩。

中秋假期尚未结束，促销活动已提前启动，行业的寒意已然袭来。

消费者并非突然不再吃月饼，而是开始不愿为月饼外部的包装、人情和面子买单。

从“卖礼”到“卖饼” 市场正在经历转型

2026年中秋假期为9月25日至27日。节前一个月，传统线下零售渠道的月饼销售额同比下降36.4%，折算出货量下降23.98%，每百克均价从5.84元降至4.89元。

另一组快消品网监测数据也显示，8月14日至9月13日，主要门店销售额下降45.17%，礼盒销量下降49.04%。

这两组数据在时间和样本范围上并不完全一致，不能直接视为全国总销量，但都指向同一趋势：传统门店和礼盒渠道的销售压力明显加大。

行业规模的估算也存在不同口径。

艾媒咨询估算，2025年全国月饼市场规模约为282.4亿元，同比下降5.9%；而中国焙烤食品糖制品工业协会的年度总结则预计，2025年行业累计销售额下降约15%。

这两个数字差距较大，不能混为一谈。

可以确认的是，节礼和团购这一传统引擎正在减速，家庭自食和更平价的产品开始占据主导。

勤策消费研究数据显示，今年选择自食的消费者占比50.4%，高于送礼的42.5%。

月饼本身并非低利润生意。

广州酒家2025年年报显示，月饼系列收入为16.52亿元，毛利率高达53.31%。元祖股份的“中西糕点礼盒”毛利率为54.81%，但该项收入包含月饼、粽子等礼盒；五芳斋月饼毛利率为21.29%，桃李面包月饼毛利率为29.98%。

原料、生产、渠道和产品结构各不相同，毛利率自然存在差异。

需要记住的是，毛利并非净利，销售费用、渠道返利和库存损耗尚未扣除。

消费者开始“绕开礼盒”

第一，送礼场景减少。过去月饼销售不仅依赖口味，还包括单位福利、商务往来和人情往来。

团购采购趋于规范，消费者也更加谨慎，礼盒需求自然收缩。

限制过度包装的国家标准实施后，层层包装难以支撑高溢价，消费者也越来越精打细算。

第二，产品未能跟上生活方式变化。传统月饼偏甜、偏油、分量大，一盒八只，家庭食用两块便易腻。

对许多年轻人来说，月饼是节日符号，而非日常必需。小份量、低糖、现烤和地域口味的热度表明，消费者并未远离，只是希望吃得轻松、买得明白。

第三，销售仍过于集中。月饼销售窗口期极短，生产计划却需提前数月确定。企业担心缺货，渠道担心错过旺季，备货容易偏多。

等到节日临近，库存压力便转化为折扣压力。高毛利遇上短周期，账面看似好生意，实际上却是对需求预测和渠道管理能力的考验。

行业参与者不仅限于老字号。广州酒家、元祖、五芳斋、桃李面包等上市公司拥有食品制造和零售网络；地方饼家、餐饮品牌、酒店、商超自有品牌和电商新消费品牌，也都在争抢节令消费市场。

头部企业的优势在于品牌、生产和渠道，区域品牌更懂地方口味，现烤门店和会员店则通过新鲜感和定制化寻找增长点。

市场规模仍有数百亿元，但参与者众多、季节性强，规模并不等于人人都能盈利。

没卖完的月饼 最终流向何处？

月饼过了中秋，最先失去的往往是“节日礼品”的属性。

原本愿意为节日氛围和送礼体面买单的人，节后不一定仍愿按原价购买。经销商和商超通常会先尝试降价促销、转入折扣渠道，或与品牌方协商调货、退换货。

具体处理方式取决于合同约定、产品状态和剩余保质期。

降价能回笼部分资金，但折扣越深，利润越薄；若库存长期占用仓库，也会增加仓储和资金压力。

还有一些产品会转向团购、员工福利或公益捐赠，前提是包装完好、储存条件合规，仍在保质期内，并能追溯来源。

捐赠并不意味着食品安全责任也随之转移。接收方是否有储存条件、运输过程中是否妥善保存，这些环节都不能忽视。

因此，节后月饼并非只有“卖掉”或“扔掉”两种结局：仍符合条件的，可折价处理；适合捐赠的，需做好储存和追溯；不符合食品安全要求的，则必须规范处置。

真正值得关注的是过期月饼的流向。

食品安全法规要求，对变质、超过保质期或属于回收食品的产品，应显著标示或单独存放，并及时采取无害化处理、销毁等措施，并如实记录。

过期食品不能更换包装、修改日期再卖，也不能随意重新加工。

据中新经纬报道，河北一家饲料厂的工作人员透露，他们常年回收临期、过期库存食品尾货，包括饼干、月饼等，用于饲料化原料用途，并承诺不会二次流入市场。

回收价格因馅料而异。五仁月饼约1000元一吨，果馅、豆沙等口味约800元一吨。五仁月饼价格较高，是因为含有大量瓜子、花生等坚果，营养成分高，馅料干燥。

回收价，一千块钱一吨。对比终端市场一盒月饼动辄上百元的售价，这个数字格外刺眼。

它意味着月饼从“文化消费品”跌回“原材料”的那一刻，价值缩水了99%以上。

但也无需急于嘲讽。相比过去被曝光的“回收月饼再加工”“陈年馅料翻新”等乱象，如今的处理流程已形成较为成熟的闭环。

整个行业，以销定产、节后分流、饲料化利用，至少在合规层面比过去规范了许多。

月饼行业的难题

月饼销售高度集中，企业容易将节前铺货视为需求，将经销商进货视为消费者买单。

但货到了渠道，不代表已进入家庭；经销商仓库里堆满礼盒，也不等于市场销售旺盛。

今年一些商超通过控制首批铺货、分批补货和动态调价减少积压，这背后反映的是经营逻辑正在转变：从追求节前铺满货架，转向更细致地观察销售速度。

这对品牌方和经销商都是一道现实考题。

品牌方需将生产计划更贴近终端需求，不能仅依赖高档礼盒支撑规模；经销商需关注真实动销和周转，不能将“厂家发货”误认为“消费者购买”；商超和平台也需谨慎安排采购，避免节前为陈列和促销过量进货。

月饼不会因少卖几盒就退出中秋，但行业确实到了重新审视这门生意的时候。消费者仍需要节日滋味，只是不一定需要更大的盒子、更贵的价格和吃不完的分量。

谁能平衡口味、价格、包装和备货，谁才能减少经销商节后面对满仓礼盒的烦恼。

月饼没有过时 过时的是旧生意

写了这么多数据，说些心里话。

月饼卖不动，并非因为大家不过中秋了。

中国焙烤食品糖制品工业协会的报告明确指出，月饼作为中秋文化的核心载体和不可或缺的节日符号，其刚性消费需求并未改变。

变的是什么？是这门生意的逻辑。

过去二十年，月饼行业的核心商业模式是：高价礼盒、企业团购、渠道铺货、层层加价。

买的人不吃，吃的人不买。

一盒月饼从工厂到消费者手中，经过总代、省代、经销商，每一层都加价一次，最终消费者花300元买的月饼，出厂价可能只有60元。

这套玩法在团购订单撑起半边天时还能运转，但团购退潮后，整条链条上的库存便全压在渠道手中。

今年中秋前的促销潮比往年提前了至少一周，折扣从六折到九折不等。

有批发商表示，月饼礼盒利润率已降至10%左右，但即便亏本也要打折卖，“否则过了八月十五就烂在手上了”。

这就是旧模式的终局。

但新模式的信号也已出现。

山M会员店的定制月饼卖断货，大排长队。低GI、低糖月饼销量逆势走高。苏州D香村围绕低GI、清洁标签、药食同源推出新品，G州酒家、L香楼等老字号也在跟进（本文不构成任何消费建议，因此名称中使用了字母）。

线上电商渠道的销量占比持续提升，五芳斋线上渠道销量占比已达50%左右。

这说明什么？消费者不是不买月饼了，是不买“又贵、又油、又甜，包装比饼值钱”的月饼了。

月饼正从一个“社交货币”回归到“食品”本身。

这一回归过程会很痛苦，因为要挤掉过去二十年积累的渠道泡沫和品牌溢价。但对行业而言，这是好事。

当一盒月饼的价值不再取决于盒子有多精美、牌子有多响，而是取决于馅料好不好、糖放了多少、价格实不实在时，真正认真做产品的人才会胜出。

282亿的市场不会消失，它只是在换一种活法。

对于今年月饼销售遇冷这一话题，您如何看待？期待您在留言区文明理性发表高见。

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本文来自微信公众号“投行圈子”，作者：投行大师姐，36氪经授权发布。